农历马年春节后，中国汇市迎来“开门红”。2月24日，在岸人民币对美元汇率盘中升破6.88关口，离岸人民币触及6.8760，双双刷新自2023年4月以来的新高。

自2025年底升破7.0关口后，人民币汇率便开启了“接连上涨”的走势。此次强势突破并非偶然，而是季节性力量与宏观环境变化的共振结果。但在创下34个月新高后，市场更关心的是：这股强势行情能持续多久？

一、 上涨的逻辑：内外因素的双重共振

本轮人民币的强劲表现，主要源于两大核心驱动力的叠加：

1. 外部压制减弱：美元指数触顶回落
2026年初以来，美元指数一度触及四年新低。背后原因错综复杂：美国债务负担加重、贸易政策不确定性增加，以及美联储主席换届带来的货币政策悬念，共同削弱了美元的强势基础。美元的普遍走弱，为包括人民币在内的非美货币提供了宝贵的升值窗口。

2. 内部动力释放：季节性结汇需求集中爆发
春节前后，是出口企业传统的财务结算与备货旺季。2025年中国出口保持高位运行，企业积累了大量的外汇头寸。随着节后集中结汇需求的释放，这笔“真金白银”的买盘为人民币注入了扎实的内生动力。
最新数据显示，1月银行结售汇顺差达798亿美元，跨境资金保持净流入。这种“出口高增—外汇积累—结汇释放”的良性循环，叠加外汇储备上升、央行连续增持黄金带来的信心提振，共同推高了市场的做多情绪。

二、 隐忧与变数：双向波动仍是主旋律

尽管人民币表现亮眼，但无论是监管层的表态还是市场分析，都在反复提醒同一个关键词：双向波动。支撑人民币继续单边升值的条件，可能正在发生微妙变化。

1. 季节性支撑或将减弱
随着春节因素的影响消退，企业集中结汇的需求高峰可能逐渐过去。一旦短期买盘力量减弱，汇率缺乏持续冲高的后劲。

2. 外部不确定性尚未消散
美元指数的走势仍是最大的变数。美联储降息节奏的反复、美国通胀数据的波动，随时可能引发美元反弹，从而对人民币形成阶段性压制。此外，地缘政治扰动与跨境资本流动的边际变化，都是潜在的扰动因素。

3. 监管层的政策取向
中国人民银行在最新货币政策报告中重申，将“防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这意味着，监管层既不希望汇率过度贬值，同样也会防范因单边升值预期过浓而导致的超调风险。

三、 市场启示：从宏观研判到微观避险

汇率的波动从来不只是宏观数据的游戏，它正深刻影响着微观主体的经营损益。在人民币国际化深化、汇率双向波动成为常态的背景下，市场主体对标准化避险工具的需求日益迫切。

外汇期货因其透明度高、流动性好、几乎24小时可交易的特点，正成为企业及机构管理汇率风险的重要选择。

以芝商所离岸人民币期货合约（CNH）为例，该合约近期进行了重要优化：从原本以离岸人民币计价（USD/CNH），调整为以美元计价（CNH/USD），并采用实物交割，使其设计更贴合场外市场的交易习惯。这种调整不仅提升了套期保值的效率，也为全球投资者提供了更精准管理人民币风险敞口的工具。

小结：
马年的“开门红”，是基本面、季节性与情绪面的合力之作。但在创下新高后，市场需要回归理性。短期内，人民币可能在高位保持强势震荡，但要实现持续的单边突破，仍需等待新的宏观催化剂。对于市场参与者而言，与其预测汇率的顶和底，不如利用好外汇期货等工具，在双向波动的常态中锁定确定性。