FxPro汇评：FxPro汇评：干预传闻干扰美元兑日元走势

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写


 


恐慌情绪往往会放大市场反应。美国银行假期前夕，美元兑日元（USDJPY）大幅下跌，引发市场广泛猜测日本当局可能再次出手干预汇市。今年4月底至5月初，日本曾投入约730亿美元实施汇市干预，但当时的目的只是争取时间，而非扭转日元贬值趋势。如今，日本当局是否已展开第二轮干预？


 


 


 


引发美元兑日元（USDJPY）抛售的导火索，是一位知情人士向路透社透露，日本政府已调整应对汇市的策略。此前，当局频频释放可能干预汇市的信号，如今则无意继续采取这种做法。由于市场始终担心日本当局可能随时出手干预，投机资金最终选择提前离场。他们迅速平仓此前建立的大量美元净多头仓位——截至6月30日当周，该仓位已升至2007年以来最高水平——推动日元大幅走强。


 


日本未进行汇率干预的证据在于：7月3日美国市场休市期间，USDJPY并未下跌，而当时流动性不足本可能导致日元大幅飙升。此外，美元兑日元迅速回升至162水平。在4月和5月的干预之后，美元兑日元汇率花了一个半月以上才触及40年高点。


 





 


市场情绪迅速由恐惧转向贪婪。投机者正押注美日债券收益率之间的巨大差距。在美联储着手抗击通胀、推进货币政策正常化的同时，日本央行的按兵不动正令日元遭受重创。高盛已将对美元兑日元年末汇率的预测从155上调至165，理由在于两国货币政策路径持续分化。


 


日元汇率所承受的压力有关高市早苗将继续向日本央行施压的传闻进一步加剧了日元压力。——据传高市早苗将继续对日本央行施加政策影响。另有消息称，首相拟通过人事安排提升央行理事会中鸽派成员的比例，并在一次直接会谈中向植田和男行长明确提出，货币政策应与政府施政方针保持一致。此类削弱央行独立性的举措历来对本币构成负面影响。面对市场疑虑，日本政府已正式发表声明，否认相关媒体报道，称关于其以低利率政策配合财政扩张的报道不属实。


 


 


摘要：随着外汇干预传闻的消退，美元兑日元汇率出现反弹。当前美国与日本之间显著的债券收益率差距、日本央行审慎的政策立场，以及政府层面潜在的干预压力，共同构成持续压制日元汇率的三大结构性因素。